美國長天期公債殖利率升至近二十年高點，壓抑全球科技股估值，也使台股高檔震盪加劇。加權指數5月19日重挫716.26點，成交量維持兆元水準，外資大幅調節電子股，市場資金轉向金融、電信與部分防禦型族群。法人指出，台股中長線仍有AI供應鏈與出口動能支撐，但短線須留意美債殖利率、油價、通膨數據與外資期現貨布局變化。 美國30年期公債殖利率盤中觸及5.197%，創金融海嘯前以來高點，牽動全球高估值科技股承壓。台股前一交易日重挫716.26點後，5月20日盤中一度回測4萬點關卡，市場觀望輝達財報與美債利率變化。法人認為，台股長線多頭尚未明顯反轉，但高利率、地緣政治與AI股高基期壓力，正使資金輪動加快，台灣半導體與AI供應鏈也面臨新一輪評價壓力測試。 美國30年期公債殖利率在盤中觸及5.197%的那一刻，全球資本市場再度感受到資金成本升高的壓力。這條逼近5.2%的利率警戒線，迅速轉化為壓抑科技股估值的關鍵變數。週二那斯達克綜合指數下跌220.02點，美股科技股承壓；台北股市前一交易日也已出現重挫，加權指數下跌716.26點，收在40,175.56點，成交值放大至1兆880.73億元。5月20日盤中，台股一度回測4萬點關卡，隨後在權值股與部分電子股震盪中拉回平盤附近，顯示市場仍在高利率、輝達財報與地緣政治風險之間重新定價。 荷莫茲海峽的蝴蝶效應與被高估的AI護城河 這場資本市場震盪的背後，本質上是全球宏觀經濟紅利收斂後，地緣政治與資金成本交錯升高。市場過往沉浸於AI科技將持續擴張的敘事，卻也開始重新評估中東局勢、荷莫茲海峽運輸風險與能源價格波動所引發的連鎖反應。當國際油價因供應疑慮維持高檔，通膨預期便不容易快速降溫，進一步壓縮主要央行降息空間。 綜合外電分析，一個市場較少正視的觀察是，AI供應鏈並非單純的輕資產軟體故事，而是高度仰賴電力、晶片、資料中心與資本支出的新型重工業。當10年期美債殖利率盤中升至4.687%，30年期美債殖利率逼近5.2%，科技巨頭與AI供應鏈過去依靠低資金成本擴張的環境已出現變化。市場調查也顯示，部分基金經理人預期30年期美債殖利率未來可能挑戰6%，代表企業借貸成本仍有上行風險。當資金重新評估無風險收益與科技股成長溢價之間的差距，AI題材仍具長線需求，但短線估值護城河已不再牢不可破。 聯準會政策髮夾彎與市場信任崩塌代價 當華爾街交易員開始重新評估聯準會未來是否長時間維持高利率，甚至不排除升息可能，這場政策預期的轉向，正在改變全球資產訂價邏輯。長天期公債殖利率同步攀升，使主動式債券基金與大型資產管理機構必須重新調整存續期間與風險配置。 法律層面與社會信任的沉重代價在於，過去一年吸引散戶資金湧入的長天期美債ETF，若持續面臨殖利率上行與價格下跌，投資人對傳統避險資產的信任可能受到衝擊。投信發行端雖持續推出環球策略收益、多元債種或短天期產品分散風險，但在高利率與高通膨夾擊下，投資人更需要理解債券價格與殖利率反向變動的基本風險。若企業因資金成本上升導致財務壓力增加，非投資等級債的信用風險也可能升高。主管機關與市場參與者未來更需關注高槓桿金融商品、債券ETF流動性與投資人風險揭露是否充分，避免市場修正時引發更大的信任危機。 全球資本、地緣政治與財閥壟斷的終局思辨 當科技權力與資本成本在高檔激烈對撞，這場風暴已不只是單日股價漲跌，而是全球資本重新衡量AI成長性的壓力測試。輝達股價仍維持在高檔，市場對其財報與展望高度關注，也反映全球科技產業對少數AI巨頭的依賴程度不斷升高。當一個產業鏈的信心，很大一部分繫於單一科技龍頭的財報與資本支出展望，代表市場集中風險也同步上升。 新興的地緣政治風險正在成為決定資本流向的重要變數，而不再只是科技創新本身。資本在債券收益、美元資產與科技股成長溢價之間擺盪，透露出冷靜現實：在強權博弈、能源價格波動與通膨重燃的壓力下，再強大的科技敘事，也必須接受資金成本檢驗。最終，當熱錢退潮，市場要看的不只是AI願景，而是企業能否把高額資本支出轉化為穩定現金流與可持續獲利。 矽島台灣在美債殖利率風暴下的存亡之戰 在這場全球巨頭與資金成本的對撞中，台灣作為全球半導體與AI供應鏈核心，正面臨新一輪高檔震盪考驗。台股前一交易日重挫716.26點，權值股、記憶體與高價股賣壓沉重，櫃買指數也明顯回落，顯示外資與短線資金在高基期族群上加速調節。不過，金管會也指出，國內上市櫃公司基本面仍屬穩健，信用交易尚未出現異常變化，顯示目前仍以漲多後整理與資金輪動解讀較為合理。 台灣產業面臨的明確挑戰在於：當美債殖利率上升、美元走強與地緣政治風險同步升高，外資對高估值科技股的容忍度可能降低，本土資金護盤力道也將面臨考驗。PCB、被動元件、ABF載板、成熟製程與部分低基期族群雖有輪動機會，但仍難完全抵消電子權值股評價修正的壓力。4萬點關卡是否守穩，已不只是技術線型問題，而是台灣科技產業在全球通膨重燃、美債殖利率升高與AI資本支出循環下，能否維持市場信心的關鍵觀察點。 本文僅供新聞資訊參考，不構成投資建議或買賣依據。投資涉及風險，市場價格可能波動，投資人應審慎評估自身風險承受能力，並自行承擔投資結果。

商傳媒｜康語柔／綜合外電報導由美國紐約州檢察長利蒂希婭·詹姆斯（Letitia James）領銜的26位州檢察長，於週二（5月19日）向美國馬里蘭聯邦地區法院提起訴訟，控告美國教育部針對聯邦學生貸款設定的新上限。這項訴訟旨在挑戰美國教育部於今年五月初發布的最終規則，該規則對「專業學位」的定義，以及現有借款人沿用舊有額度的處理方式。這項新規則預計將於今年7月1日生效。 檢察長聯盟認為，美國教育部對「專業學位」的定義過於狹隘，未將許多醫療保健及其他專業學位納入較高貸款額度的資格範圍。他們在訴狀中指出，相關法規「從未打算」將法定條文中作為「說明性」的學位選擇，用作排他性的狹窄清單，這將排除許多本應符合較高額度的學位資格。聯盟主張，美國教育部的方法與《行政程式法》（Administrative Procedures Act）的明確條款相牴觸，且在法律上「專斷且反覆無常」。 訴訟指出，美國教育部在制定規則時，依賴國會未曾打算考慮的因素，例如專業人士是否需接受監督，並且未能解釋其在規則制定過程中為何拒絕其他替代定義，導致政策前後不一致。根據去年夏天通過的《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act），新的聯邦學生貸款年度上限為20,500美元，總額100,000美元，適用於「研究生」；而「專業」學位課程的年度上限則為50,000美元，總額200,000美元。然而，美國教育部的最終規則僅將11個專業領域（包括醫學、藥學及其他專科博士學位）保留較高的貸款額度上限。 此外，訴訟也質疑最終規則對現有借款人的影響。依據法規，截至今年6月30日，聯邦學生貸款的現有借款人應沿用舊有貸款額度。然而，最終規則「幾乎沒有解釋」地將現有借款人與新費率綁定，一旦他們轉學或退學再重新註冊，這不僅違反了法規，也屬專斷行為。紐約州檢察長利蒂希婭·詹姆斯表示，高等教育費用高昂，而美國醫療體系已承受巨大壓力，這項規則將剝奪有才華者進入關鍵專業的機會，並使社區缺乏急需的醫療服務提供者。

商傳媒｜吳承岳／台北報導韓國投資證券自2025年11月獲綜合投資帳戶（IMA）業務許可後，積極推出金融商品，使其IMA餘額迅速擴大，已逼近3兆韓元。相較之下，同期獲許可的同業Mirae Asset Securities則採取較為審慎的步調，IMA募集規模約2000億韓元，顯示兩家公司在市場拓展策略上的顯著差異。 根據《消費新聞》報導，截至今年3月，韓國投資證券已推出4個IMA商品，累計餘額達2兆5600億韓元。該公司目前正募集規模達3000億韓元的IMA 5號商品，若能順利售罄，累計IMA餘額將進一步推升至2兆8600億韓元。該IMA 5號商品具備2年6個月的期程，並以年化4%的績效報酬為基準，最低申購金額為100萬韓元。 另一方面，Mirae Asset Securities迄今僅推出2個IMA商品，累計餘額約為2000億韓元，並預計於本月稍晚推出第3號商品。而於今年3月才取得IMA業務許可的NH Investment & Securities，其首個IMA商品已募集4000億韓元，並計劃於下月發行規模1200億韓元的第2號IMA商品。 IMA業務經營者可募集的資金規模，以其自有資本的300%為上限，此限額包含發行保證票據與IMA。截至今年3月底，韓國投資證券的發行保證票據累計餘額已達21兆6300億韓元，佔發行上限的85.1%。值得注意的是，今年以來，韓國投資證券的IMA累計餘額淨增1兆4453億韓元，而發行保證票據累計餘額僅增加1500億韓元，凸顯IMA已成為其主要的資金募集工具。 然而，韓國投資證券擴大發行保證票據和IMA的規模，也引發外界對資金籌措與運用之間可能存在期限錯配風險的擔憂。由於IMA對客戶負有本金保障義務，一旦投資資產發生不良狀況，可能對IMA業務經營者的健全性造成負面影響。韓國金融監督院資本市場部副院長黃善吳於5月11日的例行簡報中指出，預期綜合證券公司的冒險資本投資將隨IMA籌資規模擴大而增加，因此有必要加強初期投資階段的事前審查，並提升風險管理能力，以確保向資本市場提供優質的冒險資本。 對此，韓國投資證券關係人士表示，公司綜合考量市場狀況、投資人需求與投資資產取得等因素後推出IMA商品，並持續密切關注市場狀況，依據各商品營運計畫積極進行風險管理。

商傳媒｜葉安庭／綜合外電報導美國紅線（Redwire）公司近日宣布，已獲得北約（NATO）一份多年期合約，將供應其旗下的 Penguin Mk3 戰術無人機系統。這項合約鞏固了該型無人機在現代戰場上的關鍵地位，尤其是在烏克蘭戰事中的實戰表現，進一步凸顯其作戰價值。 Penguin Mk3 無人機系統是紅線現有 Penguin 系列的升級版本，該系列無人機以其優異的續航力、模組化酬載架構及可靠的運作性能著稱，已在全球多地部署。《Defence Industry》報導指出，新版 Mk3 進一步強化了模組化設計、任務適應性及擴展潛力，以滿足北約及盟軍更廣泛的作戰需求。紅線國防技術公司總裁 Steve Adlich 強調，此項計畫體現了紅線為北約盟友提供前瞻性戰術無人機現代化方案的傳統，他表示：「Penguin Mk3 匯集多年作戰經驗，提供符合現代國防環境需求的彈性、適應性解決方案。」 這款無人機系統已在多個高風險戰區投入使用，並在烏克蘭衝突中扮演重要角色。紅線透露，已直接向烏克蘭武裝部隊交付超過 250 架經過實戰驗證的 Penguin 無人機。該型無人機也曾被列入美國於 2023 年 7 月及...

商傳媒｜吳承岳／台北報導休士頓億萬富翁菲爾蒂塔（Tilman Fertitta）對凱撒娛樂（Caesars Entertainment）的潛在收購案，近月來市場臆測不斷。據《金融時報》報導，多家銀行正排隊為這項複雜的交易提供融資，其中摩根士丹利（Morgan Stanley）參與的一個財團，正籌組一筆 50 億美元的融資計畫。 根據凱撒娛樂截至今年第一季末的財報，其總負債達 119 億美元，較去年同期減少 4 億美元，手頭現金及約當現金則為 8.67 億美元。該公司目前市值約為 56 億美元。市場傳聞菲爾蒂塔的收購報價約在每股 30 多美元，略高於凱撒娛樂週二收盤的 27.50 美元。受併購消息激勵，凱撒娛樂股價今年迄今已上漲 18%，但該公司股價在 2021 年底曾一度突破 100 美元後便持續下滑。 此次收購案預計將透過特定架構安排，以避免正式的控制權變更。凱撒娛樂執行長 Tom...

香港2026年5月20日 /美通社/ -- 九方智投控股集團（9636.HK）旗下方德證券有限公司（Forthright Securities Company Limited）及方德資本有限公司（Forthright Capital Company Limited）近日正式獲得香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）批准，在原有第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（資產管理）受規管活動的基礎上，同步新增虛擬資產相關業務資格。 公開信息顯示，這是香港市場少數有金融科技持牌券商在第1、4、9類牌照上同步獲批虛擬資產業務資格，意味着方德正式具備在合規框架內為客戶提供虛擬資產「交易執行+投資顧問+資產管理」全鏈條服務的資質。 一個賬戶、一套服務、全資產覆蓋 目前香港虛擬資產持牌生態主要由兩類機構構成：一類是持有VATP牌照的虛擬資產交易平台，以撮合交易為核心功能；另一類是在傳統證券牌照基礎上獲得VA業務資格的持牌機構，後者能夠將虛擬資產納入更廣泛的投資服務和資管框架中。 業內人士指出，對於投資者而言，單純的交易通道已不是稀缺資源，真正的痛點在於如何將虛擬資產納入整體資產配置，並獲得專業的投顧建議和組合管理服務。方德此次三項資格齊備，使其成為市場中少數能夠同時解決「怎麼買、買什麼、如何管」的持牌機構之一。 據了解，牌照升級完成後，方德的客戶可在同一平台、同一賬戶體系下統一管理港美股與虛擬資產，並獲得覆蓋兩類資產的專業投資顧問建議及資產管理服務。在服務模式上，據介紹，方德正依託集團在AI與投研科技領域的長期積累，構建以「AI+投顧」為核心驅動的新一代服務體系，將人工智能技術深度應用於投研建設、客戶服務、配置建議，為不同風險偏好的客戶提供個性化的跨資產配置方案。 方德證券相關負責人指出："虛擬資產正從一個獨立的交易品種，演變為全球資產配置中不可忽視的一環。市場的下一個增長點不在於平台數量，而在於能將虛擬資產真正嵌入專業的投資服務體系中。這正是方德的差異化所在，也是我們持續投入的方向。" 據悉，方德將嚴格按照香港證監會對虛擬資產業務的最新監管要求完成合規部署，確保客戶在參與虛擬資產投資時享有與傳統證券業務同等水平的投資者保障。 互聯網券商加速佈局虛擬資產賽道 從行業趨勢看，自2023年香港證監會明確虛擬資產持牌制度以來，已有多家互聯網券商及傳統金融機構陸續申請或獲批相關業務資格。方德此次獲批被市場視為互聯網券商在虛擬資產領域深化佈局的又一標誌性事件——區別於多數機構僅獲批交易資格，方德在交易、投顧和資管層面的同步獲批，意味着其已具備從產品能力到合規資質的完整基礎設施，有望推動香港虛擬資產市場從單一交易場景向專業配置服務演進。 九方智投控股（9636.HK）作為港股上市的投研科技集團，近年來持續推進海外業務佈局。方德作為集團旗下持牌券商平台，定位為以「AI+投顧」驅動的新一代互聯網券商。此次虛擬資產三項業務資格的落地，被視為集團在港擴展金融服務版圖的關鍵一步，也為其「全資產配置平台」的戰略定位提供了實質性的牌照支撐。 有分析認為，隨着全球虛擬資產監管框架日趨清晰，香港市場的競爭焦點正在從「誰能拿到牌照」轉向「誰能提供更完整的服務」。在這一邏輯下，同時具備交易、投顧、資管三項資格的機構，或可在金融科技券商业务领域下一階段的客戶爭奪中佔據先機。 關於方德證券 方德證券有限公司是九方智投控股（9636.HK）旗下持牌券商，持有香港證監會第1、2、4、5類牌照及虛擬資產業務資格，以「AI+投顧」驅動，立足香港，智投全球，致力成為AI時代下更懂客戶、更快服務、更強投研的新一代互聯網券商。 方德證券有限公司（Forthright Securities Company Limited，中央編號：BGP713）持有香港證監會第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）、第4類（就證券提供意見）及第5類（就期貨合約提供意見）受規管活動牌照；方德資本管理有限公司（Forthright Capital Management Limited，中央編號：BEL626）持有香港證監會第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（提供資產管理）受規管活動牌照。2026年5月，方德證券及方德資本同步完成牌照條件升級，在原有第1類、第4類及第9類受規管活動的基礎上，新增虛擬資產相關業務資格。方德財富管理有限公司持有香港保監局一般保險及長期保險牌照（保險中介人牌照號碼：FB1459）。 更多信息請訪問方德證券官方網站 www.forthright-sec.com 本資訊僅供閣下作一般參考之用途，並無考慮各個別人士的投資目標、財務狀況及特別需要，不構成任何類型或形式的要約、要約或邀請的遊說、招攬、推廣、引誘、聲明、保證，亦不構成購買或出售本資訊內所述任何證券、金融產品或工具的任何意見或建議。閣下在作出投資、財務決策或購買任何投資產品前應尋求獨立的專業意見。虛擬資產相關投資屬高風險投資，可能面臨完全損失。