日本股市於 2025 年劃下歷史性句點。代表性指數日經平均指數首度站上 5 萬點整數關卡，不僅刷新紀錄，也顯示日本資本市場結構正出現深層轉變。根據日本經濟新聞彙整的市場觀察，過去在金融危機後長期觀望的個人投資人，特別是年輕世代，正重新回到股市，成為推動行情的重要新動能。
在通膨環境逐步成形、低利率時代結構性轉向的背景下，日本年輕族群的資產配置思維出現明顯變化。證券業界指出，20 至 30 歲族群更傾向透過股票與股票型基金進行長期資產累積，而非單純依賴存款。新制 NISA（少額投資非課稅制度）上路後，更加速這股趨勢，投資門檻降低、稅負誘因明確，使年輕資金快速流入市場。
從數據來看，世代交替的輪廓逐漸清晰。依據證券保管振替機構統計，自新制 NISA 於 2024 年啟動以來，20 多歲股東人數年增幅超過三成，30 多歲與未滿 20 歲族群亦有兩成以上成長，明顯高於 40 歲以上族群約一成的增幅。市場分析認為，這不僅是投資人口結構的改變，也代表整體風險承受度與投資時間軸明顯拉長。
券商端的實務觀察亦呼應此一變化。松井證券指出，近年開戶的年輕投資人多半成長於上升趨勢相對明確的市場環境，對波動的心理耐受度較高，也較不容易在短期回檔時急於出場。相較之下，曾歷經泡沫經濟破裂與全球金融危機的世代，仍傾向在股價上漲時提前獲利了結，投資行為呈現明顯差異。
市場結構的轉向，也對傳統投資策略形成挑戰。過去在通縮或盤整環境中行之有年的逆勢操作與區間交易，在名目成長與通膨預期抬頭的條件下，其有效性逐漸受到質疑。部分分析師指出，若長期資金持續進場，可能改變日本股市長年以來「外資主導、個人投資人偏向賣方」的既有格局。
從整體交易面觀察，個人投資人影響力正持續放大。東京市場數據顯示，2025 年個人投資人占整體成交比重回升至近三成，創下十多年新高。雖仍未達 2005 年郵政民營化行情或 2013 年安倍經濟學初期的高峰，但已足以對中大型個股的短期價格形成實質影響。
這樣的變化也反映在個股表現上。部分以股東優待聞名的內需大型股，在機構投資人評價相對保守的情況下，卻因個人買盤集中而出現股價倍數成長。市場人士指出，過去多見於中小型股的「個人主導行情」，正逐步擴散至權值股層級，迫使專業投資機構重新審視散戶動向。
不過，市場並非全然樂觀。統計顯示，2025 年全年個人投資人仍呈現淨賣超，但進一步拆解可發現，賣壓多集中於高齡世代帳戶，年輕族群則在回檔與震盪期間持續加碼。這種「世代內分化」現象，被視為未來日本股市波動的重要觀察指標。
展望 2026 年，分析師普遍認為，若日本持續處於溫和通膨與名目成長環境，長期資金的進場節奏將成為支撐行情的關鍵力量。不過，估值水準、企業獲利成長能否跟上股價表現，以及全球利率政策變化，仍是不可忽視的風險因素。
整體而言，日經指數突破 5 萬點不僅是數字上的里程碑，更象徵日本資本市場結構正在重塑。年輕投資人崛起、長期資金回流，為 2026 年帶來新的想像空間，也為市場埋下值得持續觀察的變數。