商傳媒｜吳承岳／台北報導
區塊鏈分析公司阿卡姆智能（Arkham Intelligence）近日披露，已成功將隱私幣 Zcash（Zcash）逾半數的交易活動連結至特定實體，約佔全部 Zcash 交易量的 53%。這項分析涵蓋了約 4200 億美元的 ZEC（Zcash 代幣）交易流量，將其歸因於可辨識的個人和機構。
阿卡姆智能指出，其追蹤範圍包括 48% 的交易輸入與輸出，並將總計 37% 的 ZEC 餘額（約 25 億美元）連結至具名實體。值得注意的是，阿卡姆智能並未破解 Zcash 的加密技術，而是透過實體群集分析、交易平台數據、已知的政府查扣資訊以及對透明位址的分析，來將活動歸因於現實世界的參與者。
Zcash 是一種專注於隱私保護的加密貨幣，其底層建構於比特幣（Bitcoin）的程式碼之上，並利用 zk-SNARKs 技術隱藏鏈上交易數據。然而，Zcash 的隱私功能是「選擇性加入」的。用戶可以選擇使用「透明位址」（T-addresses），其交易內容在公共帳本上完全可見；或者選擇「隱私位址」（Z-addresses），透過零知識證明隱藏發送者、接收者與交易金額。
根據《Crypto.news》報導，Zcash 創辦人 Zooko Wilcox-O’Hearn 對此表示，阿卡姆智能並未「去匿名化」任何儲存在隱私資金池中的 ZEC，並強調追蹤這類交易「是不可能的，因為資訊根本就不存在」。不過，截至 2025 年 12 月，流通中的 ZEC 僅有不到四分之一存放在隱私資金池中。大部分的交易活動仍透過透明位址進行，尤其是在幾乎只使用 T-addresses 的中心化交易平台。
由於近期 ZEC 價格飆漲，加上市場對量子運算（quantum computing）潛在威脅的擔憂，以及其最新的 NU7 網路升級即將到來，這項關於 Zcash 可追蹤性的爭議於 2026 年 5 月再次浮上檯面。雖然「Orchard」隱私資金池提供了比舊版「Sapling」更強大的隱私保證，但其使用率仍偏低，導致大部分網路交易仍可能透過分析透明活動來進行追蹤。